加拿大鹅、周大福领跑,华丽志奢侈品指数创今年最高|华丽志奢侈品股票月报(2020年9月)

从2016年起，《华丽志》推出“华丽志奢侈品行业股票指数”，截止2020年9月底的全球奢侈品行业股票走势如下图所示。

华丽志奢侈品指数延续上月反弹趋势（162.8——>169.1），达到今年以来的最高点。本月，《华丽志》追踪的22只奢侈品股票中有15只实现上涨，其中涨幅最大的是加拿大羽绒服品牌 Canada Goose 加拿大鹅（＋31.4%）；7只股票下跌，意大利高端眼镜集团 Safilo（－12.5%）跌幅最大。本月，波士顿咨询公司（BCG）与TMI腾讯营销洞察（TMI）合作发布的《2020中国奢侈品消费者数字行为洞察报告》显示，尽管2020年全球奢侈品市场受新冠疫情重创， 市场规模预计收缩45%，但中国率先回暖，预计中国市场2020全年增速依然达到20%~30%。疫情后的“报复性消费”，以及中国消费者无法出国旅行导致奢侈品消费回流，都成为国内奢侈品市场增长的催化剂，此前各大奢侈品集团发布的2020财年中报也印证着这一趋势。比如法国奢侈品巨头LVMH ——尽管集团上半年美国和欧洲市场仍然下滑明显，但在亚洲、特别是中国市场实现了强劲反弹，第二季度，中国销售额同比增长65%。本月，往年在欧美举办的“钟表与奇迹”高级钟表展首次移师上海，也从另一侧面显示中国疫情得到有效控制、奢侈品消费开始复苏。

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“华丽志奢侈品行业股票指数”基于《华丽志》选出的全球22只最具代表性的奢侈品股票（如下图），采用了“市值加权法”——给市值较大的股票以较高权重，给市值较小的股票较低权重。计算的具体方法是把指数中的每只股票的市值（股价×总股本）加起来，先除以基期的总市值，再乘以基期的指数值，基期的指数值设为 100，基期是2016年1月1日。为排除汇率波动的影响，各月均采用基期汇率。

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2020年9月涨幅最大的七只奢侈品股票具体分析如下：

Canada Goose（上涨31.4%）：股价延续上月上涨的趋势。本月，美国投资银行 Cowen & Co.发布报告称，将 Canada Goose（加拿大鹅）评级上调至优于大盘，并将目标股价提高了50％以上。像大多数零售商一样，Canada Goose 受到新冠疫情大流行的负面影响，在截至6月28日的最新财季中，该公司表示其收入与去年同期相比下降了63％。但 Cowen & Co.认为，一方面北半球即将进入寒冷季节，在羽绒服领域拥有强大品牌资产的 Canada Goose或将受益，另一方面，中国业务超出预期，中国市场规模占比有可能从目前的20％增长到40％。9月下旬，集团在北京SKP开设了精品店。周大福（上涨14.5%）：股价连续四个月上涨。本月，美银美林、摩根大通、汇丰银行等多家机构上调评级。美银美林表示，由于积压需求和线下消费复苏，相信内地同店销售在7月和8月已恢复正增长；摩根大通表示，由于黄金价格上涨，将继续使周大福的毛利率在本财年第二季度受益，同时预计地域结构改变，将有助于核心经营利润率改善，预计中国内地经营利润将占2021财年的100%；汇丰银行表示，目前的复苏仍处于初期阶段，由内地先行，新增的代理店有助盈利增长，目前预期内地扩张带来的收入贡献增长为10%。Capri 集团（上涨13.6%）：股价延续了上月增长的趋势。本月，集团在线出席了第27届高盛年度全球零售大会，预计受疫情影响，2020/2021财年全年收入将较上年同期下降35% 至36亿美元，集团展望之后将努力实现销售额增加一倍的目标，但没有具体说明何时能达到这一水平。在总体规划上，Capri 计划关闭139家 Michael Kors 门店，并开设168家 Jimmy Choo 和 Versace 门店。董事长兼首席执行官 John D. Idol 在该会议上表示，集团旗下Versace 现在正加速发展，考虑到目前的全球形势，这是非同寻常的，我们希望进一步加快其发展步伐。Swatch 集团（上涨12.5%）：本月集团宣布即将发布新一代腕表系列——1983系列，该系列由天然材料制成，引入两种从蓖麻种子中提取的新型环保材料，集团还为其全新的产品包装设定了一项新标准。包装材料由纸泡沫制成，它是一种由马铃薯和木薯淀粉组成的创新混合物。而这些采用注塑成型工艺生产的包装，也能实现完全生物降解，可与废纸一同回收利用，或在家中用于自制堆肥。集团表示，该系列标志着：终于有制表商在量产环境中，成功将所有传统材料替换为环保型材料。Kering 集团（上涨10.3%）：股价延续了上月上涨的趋势。近期，集团首席财务官 Jean-Marc Duplaix 和集团总经理Jean-Francois Palus 在电话会议中透露了疫情对开云集团上半财年的具体影响，以及关于未来发展战略的更多信息，Jean-Francois Palus 表示，疫情是一场撼动整个奢侈品市场的严重灾难，但是开云集团的战略在过去六个月里保证了集团的有能力继续在未来保持优秀的表现。此外，本月集团旗下的瑞士手表品牌 Ulysse Nardin（雅典表）和 Girard-Perregaux（芝柏表）表示，由于新冠疫情影响了销售，它们将裁员约100人，占员工总数的四分之一。Moncler（上涨7.8%）：股价在连续两个月下跌后本月迎来上涨。今年2月，Moncler 推出的 Moncler Genius 计划便宣布了今年预计合作的知名艺术家和品牌，包括了 JW Anderson、RIMOWA和电动自行车厂牌 MATE.BIKE。今年9月，Moncler 与JW Anderson、RIMOWA 的联名系列正式亮相，引起市场关注。Burberry（上涨7.6%）：本月集团宣布计划发行中等期限、基准规模、以英镑计价的“可持续”债券，所筹集的资金将用于当前和未来的可持续发展项目。Burberry 表示，这将是公司发行的首只“可持续债券”，将丰富 Burberry 的资金来源，将长期债务融资引入公司的资本结构。目前，Burberry 已申请评级机构穆迪（Moody’s）对该债券进行评级，预期为 Baa2级（稳定展望）。此外，本月集团宣布将与视频直播平台 Twitch 合作，直播其在英国举办的2021春夏时装秀，Twitch 通常的直播内容是游戏视频和电子竞技，Burberry 成为第一个在 Twitch上进行直播的奢侈品品牌。

2020年9月跌幅最大的三只奢侈品股票具体分析如下：

Safilo（下跌12.5%）：股价连续四个月下跌。上月集团发布截至6月30日的上半年财报，上半年销售额同比下跌32.3%至3.356亿欧元，调整后的EBITDA为亏损2830万欧元，2019年上半年为盈利4120万欧元，第二季度销售额大跌53.9%至1.145亿欧元，调整后的EBITDA为亏损3410万欧元，而2019年第二季度为盈利2120万欧元。就地区而言，集团上半年在欧洲和北美的销售额分别大跌33%和24.2%，包括中国在内的亚太市场大跌45.4%。Mulberry（下跌6.7%）：股价在上月上涨后本月迎来下跌。本月有消息称，自2021年1月1日起，到访英国的海外旅客将不再享有增值税退税优惠，英国各大机场、港口及欧洲之星车站也将不再贩售免税的电子产品、时装、香水等。此举引来当地零售业界、旅游业界不满。Mulberry的主要市场仍为英国本土，该市场为其贡献了2019财年69%的销售额。近期首席执行官Thierry Andretta表示，我们无法逃避这样一个现实，即英国的奢侈品和英国的城市面临着非常不确定的未来，受制于必要的社会疏离措施，不确定的客流水平、高租金和商业税收的压力以及即将到来的免税购物变更。Tiffany（下跌5.4%）：股价延续上月下跌趋势。本月初，LVMH 集团在9月初宣布，将彻底放弃收购美国珠宝品牌 Tiffany 的计划，引发轩然大波。LVMH 集团去年11月宣布与 Tiffany达成最终协议，将以 162亿美元的全现金价格正式收购 Tiffany，合每股135美元。这成为LVMH 集团迄今为止规模最大的一笔收购交易，也是全球珠宝行业有史以来最大的一笔收购案。

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其他主要奢侈品企业的最新动向：

LVMH 集团：本月初，集团突然宣布，由于法国外交部要求他们将收购美国珠宝品牌 Tiffany 的交易延后到明年1月6日，LVMH 决定彻底放弃此次收购，引起轩然大波。之后 Tiffany 向美国特拉华州衡平法院起诉 LVMH 集团，指控 LVMH 为避免支付协定的价格而有意拖延反垄断程序，并要求法院强制 LVMH 按期在今年11月24日之前完成收购。LVMH 集团随后也宣布将会向同一家法院起诉Tiffany，并表示，Tiffany 在疫情期间的经营非常“惨淡”（dismal），已经触发了双方协议中所列的“重大不利影响”（Material Adverse Effect）条款，因此 LVMH 集团可以选择放弃收购。Hermès：本月集团宣布，计划于2025年在法国奥弗涅 (Auvergne) 增设一座皮具工坊，将创造250个就业岗位，为未来扩大手袋产能奠定基础。新的皮具工坊将位于法国中部奥弗涅大区的 Riom Limagne 和 Volcans 地区。奥弗涅的新工坊将成为爱马仕“皮革制品及鞍具部门”的第22个生产基地。皮革制品及鞍具部门的所有生产基地都位于法国，去年该部门贡献了爱马仕全年销售额的一半，达到34.1亿欧元。本月早些时候，爱马仕还公布，计划于2022年在法国诺曼底建造一座新的皮具工坊。同时，位于法国 Guyenne 市及 Montereau 市的皮具工坊将于明年竣工投入使用，位于 Louviers 和 Ardennes 的工坊将分别于2022年和2023年投入使用。Salvatore Ferragamo：本月集团公布了（截至6月30日的）上半财年关键财务数据。受新冠疫情下的封锁措施影响，Ferragamo 销售额同比下降46.6%，净亏损8600万欧元。但 Ferragamo 副执行董事长 Michele Norsa 表示，对品牌的核心鞋履品类和亚洲市场充满信心。他说：“我们需要有愿景和使命，Salvatore Ferragamo 有潜力成为女鞋和男鞋领导者。Ferragamo 在消费者心中有着特殊的地位，尤其是在亚洲。”他认为相对于一些竞争对手，Ferragamo 在亚洲市场存在“巨大优势”。Prada：本月集团首席执行官 Patrizio Bertelli 对路透社表示，自门店重新开业以来，Prada 在中国的销售强劲复苏，且已远高于去年同期水平。Patrizio Bertelli 在一份电子邮件声明中说，“到目前为止，Prada 集团在中国的销售额已经大大超过了2019年的水平，自年初至今已经实现了两位数增长。”。他说，3月底以来，中国市场的复苏步伐加快，在之后的几个月里增幅高达60%以上，未来几个月里还会持续同样的趋势，Prada 在中国七夕（今年的8月25日）的销售额也创下了历史新高。此外，本月集团宣布，比利时著名设计师 Raf Simons 加盟品牌之后的首秀将在米兰时装周期间，以流媒体直播的方式进行。这次走秀将会展示 Prada 最新的2021年春夏女装系列，会在 Prada 集团的各个社交媒体平台以及官方网站 prada.com上进行直播。Ralph Lauren：本月集团宣布重组集团业务，以实现可持续的长期增长和价值创造，包括简化组织结构和数字转化。另外，Ralph Lauren 在加快向线上销售转型的同时计划裁员，预计裁员将带来1.2亿至1.6亿美元的一次性支出。下一财年开始公司每年可节省约2亿美元的开支，目前尚未公布裁员的具体数量和安排。不过据知情人士透露，Ralph Lauren 此次裁员总数约3700人，占员工总数的15%，公司计划在2021财年结束前完成裁员安排。Tod’s：本月集团公布了（截至6月30日的）2020上半财年关键财务数据，销售额同比下降44%，出现营业亏损。此前疫情导致集团暂时关闭了全球各地的门店和工厂。在受疫情影响最严重的第二季度，集团销售额同比下降了56.3%至1.041亿欧元。Tod’s 集团创始人和大股东 Diego Della Valle 在一份声明中说：“第二季度比第一季度更糟糕，因为几乎所有的商店在这段时间都关门了。但最近几周，我们看到了令人鼓舞的复苏迹象。”尽管如此，Tod’s 集团表示全年业绩仍将受挫，公司认为现在量化疫情的影响还为时过早。Diego Della Valle 表示，中国市场的复苏尤其明显，在近期实现了两位数的销售增长。但欧洲和美洲仍然疲软。

附录：“华丽志奢侈品行业股票指数”包含的22家公司股票变动详情

｜责任编辑：LeZhi







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