点评一下：

蚂蚁集团上市受阻，阿里遭遇进点反垄断调查，导致最近阿里股价大跌，虽然有所反弹，但跟同期腾讯、美团等兄弟企业相比，落后二十个点。这里面可能存在预期差。熟悉我的人都知道我喜欢腾讯讨厌阿里，但是最近看了一阵阿里，发现阿里也没这么讨厌了。

其一，阿里依然是数据爆表。可以看这个业绩会纪要。简而言之是电商板块依然强劲，云计算首次盈利，物流和创新业务增加很快。

其二，蚂蚁集团在整个板块中占比较小，利润只占全体的8%。因此用蚂蚁上市受阻来给阿里整体大跌找理由，这是一叶障目。至于马某不当言论造成的后果，目前看他应该获得原谅的概率很大。

其三，阿里的科技含量和数据含量，是远高于其他中国互联网公司的。这个怎么理解？主要原因是马云对数据的理解。他明白互联网公司的应用是表层，底层是数据，数据就像石油，谁占据了入口，就像沙特占有油井。目前全球数据最多的是亚马逊，国内能跟他在一个数量级的只有阿里。其他企业跟他俩相比都远远落后。数据本身并没有价值，大数据分析之后才能产生价值。大数据画像如果只有一个维度的数据就不准确，因此阿里布局了娱乐、出行等模块。腾讯虽然微信也占有了大量的数据，但是腾讯是一个产品导向的公司，公司内部资源没有打通，这对大数据是很不利的。

---

---

阿里巴巴（BABA.N）FY2021Q3业绩会纪要

管理层发言

2021财年第三季度营收2210.8亿元（YoY+37%）。公司营收增长主要得益于消费需求持续复苏，核心商业发展稳健，本季度收入1955亿元（YoY+38%），调整后EBITA 666亿元（YoY+15%）：直播电商持续增长，截至2020年12月31日的12个月内，淘宝直播GMV超过4000亿元；下沉市场用户高增长，截至2020年12月31日的12个月内，淘宝特价版年活跃用户超1亿，12月淘宝特价版月活跃用户首次超1亿。本季度，菜鸟物流收入达到113.60亿元（YoY+51%）。

企业上云速度加快，阿里云维持高增速，本季度营收达到161.15亿元（YoY+50%），规模经济导致阿里云本季度经调整EBITA转正。

公司本季度营业成本为1191亿元（YoY+44%），毛利998亿元， 毛利率45%。费用为508亿元（YoY+35%），其中产品开发费用96亿，上年同期为74亿元；销售与市场费用为243亿元，上年同期为148亿元；管理费用为69亿元，上年同期为59亿元。

调整后EBITA 613亿元（YoY+21%），Non-GAAP净利润592.1亿元（YoY+27%），高于此前市场预期。

截至2020年12月31日，年活跃用户达7.79亿，单季净增2200万，为近8个季度新高。

问答环节
Q1：随着网上销售的渠道越来越多、短视频和小程序的出现，加上最近有反垄断监管措施，商家的留存率与之前相比有没有什么改变？你们在运营上会有什么改变？

A1：随着互联网用户产品的多样化，不同用户产品都可以创造电子商务的机会。只要有用户、且用户可以停留，任何人都可以利用社会化的支付方式和物流手段来做电子商务，这是一种流量使用方式。
从商家的视角看，现在多平台、多网站的经营成为常态。虽然阿里与小部分商家有独家旗舰店的合作，但商家也有其他的渠道。我们的优势是专注于消费，提供有品质的、有保障的消费体验，因此我们仍是所有商家经营的主阵地。阿里商家的留存率、活跃率不降反升，因为电子商务的经营对他们越来越重要，而阿里巴巴的零售平台是他们线上经营、线上线下一体化经营的主阵地。我们的技术支撑的运营工具提供了持续经营的综合效率提升的可能性，而不仅是一次性活动，诸如很多直播网站、短视频提供的canteen形式的经营。我们希望，我们的商家能有整体经营的增长和效率的提升，促进收入、利润率的增长，这是商家把我们当作主阵地的原因。

Q2：达摩院推出了很多新的技术，云也在高速增长，尤其是基础建设和研发创新。请问阿里巴巴未来几年资本支出的展望。

A1：Q3季度capex总支出580亿元，其中490亿元是operating capex，与技术相关。capex绝对值不是很小，但占收入比重不是很大，与国际的同水平公司相比并不是很高。我们未来会进一步增加IT投入，希望capex在绝对值和占比上都有增加。

Q3：刚刚提到，阿里未来会承担更多社会责任，那么我们的运营会有哪些变化？运营变化会带来哪些财务上的影响？

A3：社会责任是阿里一贯的坚持，过去也做了很多有关社会责任的事情，未来平台经济的发展和社会经济的发展一定高度融合，因此阿里要发挥自己的担当。阿里要创造就业，服务中小企业的生产端改造升级、商品流通、出口。社会责任并不是与运营割裂的，而是与平台经济的生态繁荣高度一致的。
承担更多的社会责任有助于平台的繁荣，平台的繁荣有助于承担更多的社会责任。我们从来不从单纯的财务角度考虑这个问题，而是从平台价值考虑。我们过去会承担社会责任，未来会继续。

Q4：有关商业市场方面的利润再投资。阿里打算调低商业市场的EBITA，能不能对淘宝特价版、淘宝直播、淘宝买菜这些业务所处的成长阶段、投资力度、投资回报进行排序？

A4：核心商务板块的种子业务虽然是新业务，但我们从生态系统的宏观角度来看，未来为了保持商业领域的核心地位，我们需要不断推出新的服务来满足新的、不同的需求。
淘宝特价版增长迅速，本季度月活首次突破1亿。我们一致认为特价版的推出是一个很好的举措，是我们能够更好的触及和服务低线城市和农村的人群，同时我们也可以发挥产品供给方面的强大力量。阿里巴巴在高性价比的产品上有很强供给能力，可以满足消费力比较低的人群的需求。
淘宝直播规模很大，每天有几十万的直播，包括KOL直播和店家自己做的直播。我们认为，直播和我们总体的零售平台是紧密结合在一起的，不是和别的业务分开、单独存在的，它是新零售当中的新的形式。
对于淘宝买菜，我们依靠价值主张而不是补贴来驱动它的发展。我们强调良好的用户体验和可持续性，努力打造自己的新模式，并不像市场上其他平台一样通过烧钱、补贴来获客、来拉动销售，这是不可持续的业务模式。相反，我们高度结合已有的淘宝，在淘宝app里增加了一个淘宝买菜的入口，现在为止我们初步的测试取得了很好的成绩。淘宝买菜可以使得低线城市的消费者更方便地获得本地的菜品供应，同时可以通过团购帮助我们发展更多的新用户。
总的来说，我们会利用好阿里各种不同的资源，包括新零售的资源、被投企业的资源和多个不同渠道的资源，来推动发展。阿里的核心商务领域从来都不是盯着EBITDA来做的，我们未来还会加大投资。
另外，项目现在还在试点阶段，只有在部分城市的一部分用户可以使用服务，以后会将服务扩大至全国，并于平台上多个供应者携手合作。

Q5：未来几年云市场的竞争格局？阿里围绕云的战略？

A5：云计算是极具潜力的业务，我们认为各行各业都会需要云计算的服务，尽管市场竞争激烈，阿里在三个维度具有优势。
第一，我们自身存在庞大的电商、金融服务和物流的平台。我们首先为满足自身需要来打造高度可扩展的云服务，其次提供给第三方服务。因此我们第一大优势就是可扩展性。
第二，我们可以提供很好的数据智能的应用来服务客户。现在中国很多客户希望通过上云来更好地利用数据，因此数据智能地能力和应用是关键，阿里在这方面有非常优越的专长。
第三，在于科技方面。我们在云计算的前端科技开发上通过达摩院、招募一六工程师和科学家持续多年投入。在很多产品的性能上，包括数据库、存储、中间建服等等，我们的质量远远领先于竞争对手，也不断获得客户的好评。
总之，我们不断投资IaaS和PaaS。与不同行业的伙伴共同开展SaaS工作，努力打造以云为基础的生态战略。以上是我们在云计算上的总体战略，我们非常看好云计算的发展。

Q6：阿里接下来想做特价版等等的投入。总体EBITDA增速前两年都比较稳定，今年会因为投入而减缓吗？还是会因为其他业务上利润的改善得到一些弥补？

A6：在“利润增长第一位”和“新业务增长第一”中我们一定选择利润再投资。过去的9个月中，阿里的利润相当可观，创造了1478亿的adjusted EBITDA。有很高的利润固然好，但同时我们看到市场潜力非常大，所以我们会坚定地再投资。今年的利润增量相比去年有300亿。如果我们能非常清楚地看到产出，我们会非常积极地加大投入。我们从来没有把利润率的增长放在首位，但我们仍旧创造很健康的利润成长。

Q7：中国恢复隔离封锁的措施对1月份业务有什么影响？对四季度恢复的后劲有什么影响？

A7：一些城市的政府正在采取新的措施，比如对小区或城区进行局部的封锁，并鼓励大家不要回老家过春节。我们密切关注相关措施，目前为止还没有看到对我们的业务有什么影响。不过今年的1月和去年还是不一样的，有一个春节的时间差。由于某些城市的封锁，在物流方面我们面临了一些挑战，但由于政府鼓励人们呆在城市过年，在最后一公里的运营上我们仍可以提供保障。

Q8：谈一谈创新业务上的投资，尤其是智能交通和自驾汽车方面。中国政府正在发展全国智能交通的基础设施，阿里如何参与、如何在该板块获胜？

A8：智能交通：阿里云一直在做智能交通的解决方案，已经部署了不同的城市和地区。
自驾汽车：达摩院多年来有自己的团队，我们的聚焦点是如何将技术应用在物流上。我们现在已经在校园和小区部署了相关技术来完成末端配送（从驿站到家、到学生宿舍），我们已经在研究这种技术，并且相信未来会有更广泛的应用场景。我们会继续加大投资。

Q9：哪些新投资的业务有协同的效应？哪个业务对利润损失缩减的帮助最大？
A9：我们不断在孵化新业务。除了co-commerce，其他领域也有孵化。现在已经露出苗头的特价版和直播，也是经过一段时间的基础投入而显示成效的。我们会继续投入这种已经有明确的客户价值和良好效率的业务。
亏损的业务基本在全线收窄，如Lazada、大文娱、饿了吗，另一些也开始打平和盈利，如菜鸟和云，其中利润变化大的是本地生活、饿了吗以及菜鸟。我们面对的问题是，我们是仅仅为了收窄、还是要同时扩展业务？因此我们在有选择地再投资、以及用什么方式投资上做了非常多的探讨，在下一季度的业绩会上我们会就展望有更详细的沟通